地方政府融资*台的风险管控

发布时间:2021-08-05 14:51:52

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 地方政府融资*台的风险管控 作者:刘晓宇 来源:《金融经济· 学术版》2014 年第 09 期 摘要:在 2008 年中国实施宽松的货币政策的时机下,地方政府融资*台迅猛发展,在保 持经济持续增长,缓解资金紧张挥发了特殊的作用,商业银行*台信贷“井喷”式增长。表面上 是金融风险,实际上还是财政风险。2013 年开始,地方政府融资*台与商业银行信贷全口径 风险监测正是进入审计署、银监会等多部委的视野。为此,本文针对地方政府融资*台的风险 现状,从政府部门和商业银行两大视角提出地方政府融资*台风险管控的有效措施。 关键词: 地方政府;融资*台;商业银行;风险防控 地方融资*台是由地方政府通过划拨土地,股权、财政拨款等资产,组建资产和现金流可 以达到银发〔2009〕92 文件要求的融资标准的地方国有企业,通过这个“壳”资源,地方政府可 以对外融资,用于主要建设基础设施和社会公共事业等。2009 年末,全国已有 8221 家地方政 府融资*台,贷款余额达到 7.38 万亿元,其中约 85%来源于银行贷款,到 2011 年末,贷款余 额已经达到 10 万亿元,其中约有 90%来源于国有商业银行贷款。随着政府融资*台还债的高 峰期已经到来,备受社会各界关注,为此,国务院各部位出台了各种相关行政措施,防范地方 融资*台带来的风险。地方政府融资*台增强了地方的财力,对市政基础设施建设,改善民生 工程,通过扩大投资,拉动经济增长做出了重要的贡献,但是也带来了一定的风险。笔者在分 析融资*台的风险基础之上,分析风险的主要表现及防范措施。 一、地方政府融资*台风险的产生 (一)注册资本不真实。有些地方政府没有足够的财力注册融资*台公司,或是用一笔注 册资金当做几个项目的资本金和几个*台的注册资本金,或者将政府部门的办公楼和城市的公 共服务设施注入融资*台公司来充当注册资本金和项目资本金。2011 年审计署《全国地方性 债务审*峁废允荆 1000 多家融资*台存在虚假出资,注册资本金没到位,违规注册, 抽逃资本等问题,涉及金额 2441.5 亿元。 (二)企业管理不科学。大多数的地方政府融资*台公司虽然设立了董事会、监事会和管 理层,由于带有较浓厚的行政色彩,没有现代企业管理之实。总经理直接由地方政府任命,一 般由财政局或金融办官员兼任,地方政府融资*台业务由地方政府官员决策。地方官员需要在 仕途前进的道路上展开激烈的竞争,而竞争的依据就是获得 GDP。因为晋升的职位有限,少 数官员的晋升是以多数官员的淘汰为前提的。官员必须在短短的 5 年任期内,尽可多通过融资 *台融资,进行更多的基础设施建设。例如鄂尔多斯楼市泡沫就是由于政府盲目投资的造城导 致的。政绩考核经济化导致地方政府融资*台融资冲动,决策的非科学化。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn (三)信息披露不完整。融资*台作为一种地方国有企业,被银行视为优质大客户:一是 融资*台有抵押的土地资产;二是有政府和人大的承诺函和财力担保;三是在宪政单一制的国 情下,中央政府会承担地方政府的“最后还款人”。实际上,银行容易在是对政府融资*台贷款 中形成“羊群效应”,在一些地方政府融资*台相关的财务信息和地方政府财政收支信息披露不 真实,不完整的情况下进行评价,在贷前不实的情况下放贷,积累偿付风险。 (四)融资渠道不健全。地方政府融资*台的融资渠道主要包括四种:信贷融资、股权融 资、债券融资、信托融资。大多数政府融资*台公司的信贷融资占 80%以上,债券融资、股权 融资、信托融资大约占 20%左右。高度依赖信贷融资,一旦央行实施紧缩的货币政策,很容易 导致融资*台资金链条断裂,形成偿付风险。 (五)杠杆率偏高过大。由于有的地方政府官员处于短期内取得优良的政绩,不考虑政府 财政自身的还款能力,最大限度的利用融资*台杠杆率,最大限度的扩大融资规模。地方政府 融资*台作为地方政府特别的“壳”资源,为了执行地方政府的施政纲要和冲动的投资计划,即 使地方政府融资*台无法偿还本息,也会有地方政府出面援助。这是意识到这些,政府融资* 台的负责人有了充足的底气敢于向银行大举借债,而且借的债越多越受高层领导重视。 (六)现金流覆盖率低。地方政府融资*台分为三类:第一类是完全没有经营性收入的项 目,如城市广场、公共体育设施等,其资本金和收益主要来自于财政资金。第二类是有部分经 营性收入,但是不能实现自负盈亏,需要财政补贴。第三类是有完全的经营收入,可以自负盈 亏,如城市供热、高速公路等,建成后靠收入偿还银行的本息。第一类和第二类的财政补贴, 取决于政府政府的可以支配财力,财力不稳定会影响融资*台的债务性还款能力。根据审计署 《全国地方政府性债务审*峁废允荆谝焕嘞钅看钣喽钫 63.12%,第二类*台占 7%, 第三类*台占 30%,约有 70%的地方政府融资*台项目投资存在现金流覆盖风险。 二、地方政府融资*台风险的主要表现 (一)信用风险。地方政府融资*台在运行过程中,由于政府融资*台公司运行出现的种 种问题,在我国有些政府财政收入不多,但是基础设施不断建设,融资*台的负债逐渐扩大, 有的已经远远的超过了财政承受能力。如果是第一类和第二类融资*台,在项目建成后,资不 抵债,地方政府财政紧张面临无钱可还的尴尬局面。这显然是对政府信用的一个严重打击。由 于地方政府融资*台强烈的官方色彩,信息披露不完全,收不到有效的监督,影响了政府的信 用。由于传导机制存在,地方政府信用问题也会影响中央政府信用。 (二)调控风险。由于地方政府投资*台大多是以土*秸统鋈米魑箍罾丛矗胤秸 府为了保持融资*台的资产保值和增值,不得不推动土地价格上涨,导致房价不断升高,出现 房地产泡沫,从 2003 年-2010 年,中央对房地产调控一次比一次加强,但是房价始终缓慢上 涨,给中央对房地产调控造成*5胤秸谧*台的规模

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